Obsah:
- Výťažok do zrelosti
- Výpočet výťažnosti do splatnosti
- Spotová krivka Treasury
- Použitie Spot Rates na výpočet forwardovej sadzby
Výnos do splatnosti súvisí s výnosom všetkých cenných papierov s pevnou sadzbou, ak investor drží nástroj až do splatnosti. Na druhej strane spotový kurz je teoretický výnos z nástroja s nulovým kupónom s fixnou sadzbou, ako je napríklad Bill ministerstva financií. Spotové kurzy sa používajú na určenie tvaru výnosovej krivky a na predpovedanie forwardových sadzieb alebo na očakávanie budúcich úrokových mier.
Výťažok do zrelosti
Výnos do splatnosti sa vypočíta na určenie výnosnosti nástroja s pevnou sadzbou, ako je napríklad dlhopis, poskytnutý investorovi dlhopisov. Je to pravdivejšia miera návratnosti v porovnaní so skutočným kupónom alebo úrokovou sadzbou, ktorá sa platí investorovi. Napríklad výnos do splatnosti dlhopisového predaja so zľavou bude vyšší ako skutočná kupónová sadzba dlhopisu. Naopak výnos do splatnosti predaja dlhopisov s prémiou je nižší ako kupónová sadzba.
Výpočet výťažnosti do splatnosti
Ak chcete vypočítať výnos do splatnosti pre dlhopis, potrebujete trhovú cenu, kupón alebo úrokovú sadzbu a termín do splatnosti. Napríklad predaj dlhopisov na úrovni 97,63 sa predáva za zľavu (ceny dlhopisov sú vyjadrené v hodnote 100, čo predstavuje nominálnu hodnotu 1 000 USD) a platí ročnú kupónovú sadzbu vo výške 7 percent. Úrokové platby sa uskutočňujú dvakrát ročne a k 1. januáru zostáva splatnosť dlhopisu päť rokov. Pomocou finančnej kalkulačky sú vstupy nasledovné: súčasná hodnota (PV) = -976,30 (97,63 x 10); platba (PMT) = 35 USD (ročný úrok 70 USD vydelený 2); počet úrokových platieb do splatnosti (n) = 10 (2 úrokové platby x 5 rokov); budúca hodnota (FV) = 1 000 USD (cena dlhopisu pri splatnosti). Výnos do splatnosti je 3,79% x 2 = 7,58%.
Spotová krivka Treasury
Spotové kurzy sú zvyčajne spojené s cennými papiermi Treasury, pretože sú široko populárne u investorov ako trieda bezpečných aktív a sú vysoko likvidné. Investori používajú vypočítané spotové kurzy cenných papierov Štátnej pokladnice na vývoj toho, čo sa nazýva Krivka spotovej úrokovej sadzby. Forma Treasury Curve poskytuje investorom informácie o budúcich očakávaniach úrokových sadzieb. Všeobecne platí, že krivka štátnej pokladnice je aproximáciou tvaru výnosovej krivky výnosov pre všetky cenné papiere s pevnou sadzbou. Výnosová krivka zobrazuje vzťah úrokových sadzieb dlhopisov s rôznymi termínmi splatnosti.
Použitie Spot Rates na výpočet forwardovej sadzby
Na zistenie implikovaného spotového kurzu dlhopisu s nulovým kupónom najprv spomeňte počet kupónových platieb a termín do splatnosti tradičného dlhopisu. Napríklad šesťmesačný dlhopis musí mať dva peňažné toky: jednu kupónovú platbu a splatnú hodnotu. Šesťmesačný dlhopis sa v podstate obchoduje ako dlhopis s nulovým kupónom. Pretože súčasná hodnota dlhopisu, budúca hodnota a termín do splatnosti sú známe, použite rovnicu zloženého úroku na riešenie úrokovej miery. Akonáhle získate implikovaný spotový kurz pre dlhopis s nulovým kupónom, môžete ho použiť na výpočet implikovaného spotového kurzu pre dlhopis s nulovým kupónom s nulovým kupónom a tak ďalej. Výpočet implikovaných spotových sadzieb v následných krokoch na určenie forwardových úrokových sadzieb využíva iteračný proces nazývaný bootstrapping.