Obsah:
Finanční analytici a poradcovia často používajú model oceňovania kapitálových aktív, aby pomohli určiť, aká úroveň návratnosti by mal investor očakávať pri nákupe konkrétneho cenného papiera a jeho vplyv na jeho portfólio. Beta je kľúčovým komponentom tohto cenového modelu a mierou nediferencovaného rizika cenného papiera.
Model oceňovania kapitálových aktív
Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) sa snaží definovať vzťah medzi očakávaným výnosom investora a úrovňou rizika, ktoré predpokladá pri výbere konkrétnej investície. Model sa snaží vysvetliť správanie cenného papiera a jeho dopad na riziko a návratnosť vášho portfólia. Miera rizika CAPM je beta.
beta
Beta je meradlom vzťahu medzi návratom konkrétneho cenného papiera a celkovou návratnosťou trhu. Je to miera nediferencovaného rizika cenného papiera. Beta môže byť buď pozitívna alebo negatívna, hoci väčšinu času je pozitívna. Pozitívna beta znamená, že návrat bezpečnosti sa pohybuje rovnakým smerom ako trh, zatiaľ čo negatívna beta ukazuje, že návratnosť bezpečnosti sa pohybuje v opačnom smere ako návratnosť trhu. Napríklad beta z.5 naznačuje, že by ste mali očakávať, že návrat akcií sa zmení o pozitívnych.5 percent za každú 1 percentnú zmenu trhového výnosu.
Očakávaný návrat
Hlavnými zložkami pri výpočte očakávaného výnosu sú návratnosť trhu, miera návratnosti bez rizika a beta. Bezriziková miera návratnosti sa zvyčajne meria pomocou návratnosti štátnych dlhopisov za bežné obdobie. Vaša riziková prémia, alebo koľko musíte zarobiť na kompenzáciu úrovne rizika, ktorú zaviníte pri výbere konkrétneho cenného papiera, sa určuje odpočítaním bezrizikovej miery návratnosti od celkového návratu na trh a jej vynásobením hodnotou beta individuálnej bezpečnosti. Pridanie tohto čísla do bezrizikovej miery návratnosti vám poskytne očakávaný výnos za bezpečnosť.
Jediný spôsob, ako dosiahnuť negatívny očakávaný výnos s pozitívnou hodnotou beta, je, ak miera rizika bez rizika prevyšuje celkový návrat na trh. Je nepravdepodobné, že by sa tak stalo, pretože investori sa nebudú rozhodovať nakupovať rizikovejšie cenné papiere bez možnosti väčšej návratnosti.
Spochybňovanie CAPM
Predpovede a užitočnosť CAPM boli spochybňované už celé desaťročia. Zatiaľ čo väčšina finančných analytikov stále študuje model a používa ho v prediktívnom móde, existujú autentické teórie. Jedna teória je, že vysoko volatilné zásoby budú časom produkovať priemerný výnos, ktorý je negatívny. K tomu dôjde, aj keď je beta pozitívna, pokiaľ ide o veľkú číselnú hodnotu. To neguje základný predpoklad, na ktorom bola CAPM vyvinutá, ale v niektorých prípadoch by sa mohla vyskytnúť. Finanční experti to často nazývajú "čiernou labuťou", ktorá je pomenovaná podľa niečoho, čo je zriedkavé, ale v určitom bode ju môžete vidieť.
Diverzifikácia portfólia
Ak je očakávaný výnos vášho celkového portfólia negatívny, je pravdepodobné, že väčšina vašich cenných papierov má zápornú hodnotu beta. Možno budete chcieť diverzifikovať svoje portfólio výberom viacerých cenných papierov s pozitívnou beta verziou, ktoré pomôžu stabilizovať pohyb vo vašom portfóliu a produkujú návratnosť, ktorá je pravdepodobnejšia, že bude nasledovať trh na vzostupe. Pozitívna beta naznačuje, že bezpečnosť sa bude pohybovať v rovnakom smere ako trh, takže nákup viacerých cenných papierov s pozitívnymi betami poskytne priamejšiu koreláciu s pohybom trhu.