Obsah:
Ministerstvo financií Spojených štátov vydáva týždenné aukcie krátkodobých cenných papierov známych ako štátne pokladničné poukážky alebo ŠPP. Predáva ŠPP za diskontovanú sadzbu a vypláca ich za nominálnu hodnotu. Rozdiel medzi nákupnou cenou T-účtu určenou aukčnou ponukou a jej nominálnou hodnotou pri splatnosti určuje zisk kupujúceho. Investori kupujú ŠPP predložením konkurenčných alebo nekompetitívnych ponúk ministerstvu financií. Tieto dva typy ponúk majú niekoľko významných rozdielov.
Profily navrhovateľov
Banky, maklérske spoločnosti, súkromné investičné fondy a iné typy veľkých investorov zvyčajne predkladajú súťažné ponuky na ŠPP. Úspešná súťažná ponuka si vyžaduje komplexné znalosti o trhoch s cennými papiermi. Malé investičné spoločnosti a jednotlivci majú tendenciu predkladať ponuky, ktoré nie sú konkurenčné, známe aj ako verejné súťaže.
Časovanie ponuky
Nekonkurenčné ponuky musia predložiť svoje ponuky do 12:00 hod. Východný čas v deň aukcie. Štátna pokladnica prijíma súťažné ponuky do 13:00 hod. Východný čas v deň aukcie. Veľkí konkurenční T-Bill uchádzači často predkladajú svoje ponuky v sekundách pred ukončením aukcie.
Charakteristika ponúk
Uchádzač v konkurenčnej ponuke T-Bill špecifikuje množstvo ŠPP, ktoré chce nakúpiť, a návratnosť investície. Uchádzač vyjadruje výnos v zmysle diskontnej sadzby. Napríklad ponuka 1,00 znamená, že kupujúci požaduje diskontnú sadzbu vo výške jedného percenta. Ak Štátna pokladnica akceptuje túto ponuku na účet T, ktorý splatí 1 000 USD pri splatnosti, kupujúci zaplatí 990 USD. Ponuka vo výške 1,5 je vyššia ponuka, pretože kupujúci požaduje vyššiu zľavu tým, že ponúkne zaplatiť 985 USD za účet vo výške 1 000 USD. V aukcii by ministerstvo financií nemuselo akceptovať najvyššie ponuky konkurentov. Na druhej strane akceptuje ponuky všetkých konkurentov, ktorí neboli v konkurze, v aukcii.
distribúcia
Keď sa aukcia zatvára, úradníci ministerstva financií odpočítajú všetky nekompetitívne ponuky od celkovej sumy verejnej ponuky. Napríklad, ak nekompetitívne ponuky v aukcii vo výške 10 miliárd USD predstavujú 2 miliardy USD, štátna pokladnica si ponechá 2 miliardy USD pre súťažiacich, ktorí nie sú konkurentmi, a rozdá zvyšné 8 miliárd amerických dolárov konku- renčným uchádzačom. Úradníci ministerstva financií zaraďujú všetky súťažné ponuky z najnižších na najvyššie; začínajú distribuovať ŠPP, začínajúc najnižším uchádzačom. Pokračujú vo vydávaní štátnych pokladničných poukážok až do vyčerpania 8 mld. Ak celková suma ponúkaná konkurenčnými uchádzačmi presiahne sumu fondu, ministerstvo financií neakceptuje najvyššie konkurenčné ponuky.
Úradníci ministerstva financií potom vypočítajú diskontnú sadzbu pre uchádzačov, ktorí nie sú konkurencieschopní, a to spriemerovaním konkurenčných ponúk. Ak sa napríklad úspešné konkurenčné ponuky pohybovali v rozpätí od 1,0 do 1,5, v rámci tohto rozpätia sa stanoví diskontná sadzba pre uchádzačov, ktorí nie sú konkurencieschopní.
obmedzenia
Individuálny súťažiaci si nemôže kúpiť viac ako 35 percent z celkovej sumy ponúkanej v aukcii T-Bill. Nekonkurenčný uchádzač sa obmedzuje na nákup 1 mil. USD na aukciu.