Obsah:
CAPM aj DDM sú metódy analýzy portfólií cenných papierov. Konkrétne sa používajú na odhad hodnoty cenných papierov pri posudzovaní ceny. Obaja sa však líšia z hľadiska použitia. CAPM sa zameriava predovšetkým na hodnotenie celého portfólia prostredníctvom hodnotenia rizík a výnosov, pričom DDM sa zameriava len na oceňovanie dlhopisov produkujúcich dividendy.
CAPM
CAPM, ktorý predstavuje model oceňovania kapitálových aktív, rozdeľuje portfólio investorov do dvoch skupín. Prvá skupina pozostáva z jediného bezrizikového aktíva a druhá skupina pozostáva z portfólia všetkých rizikových aktív. Ten sa nazýva tangentné portfólio. Predpokladá sa tiež, že všetci investori majú rovnaké tangentné portfólio. Stupeň rizika každého aktíva v rámci tangentného portfólia je rovnocenný so spoločnou variabilitou trhového portfólia. Keď sa tieto dve skupiny aktív spoja, vytvorí sa hraničné portfólio. Okrem toho existujú dva typy rizík: systematické riziko, ktoré sa nedá diverzifikovať a nesystematické riziko, ktoré sa môže diverzifikovať držaním pohraničného portfólia. To je hlavná výhoda CAPM: Považuje sa iba za systematické riziko, t. J. Riziká spojené s daným trhom.
Nevýhody CAPM
CAPM prináša niekoľko nevýhod. Jedným z nich je priradenie hodnôt k miere návratnosti bezrizikového aktíva, miery výnosnosti tangentného portfólia, ako aj rizikových prémií. Bezrizikové aktívum je často vo forme štátnych dlhopisov, zmeniek alebo bankoviek, o ktorých sa často predpokladá, že sú veľmi nízke. Výnos týchto cenných papierov sa pri približovaní sa k splatnosti neustále mení. Okrem toho návratnosť rizikových aktív, ako sú akcie, môže byť negatívna, ak klesajúce ceny akcií prevážia nad dividendovými výnosmi. Rizikové prémie sa tiež líšia s časom. Dynamická povaha trhu má teda nevýhodu v statickej povahe CAPM.
DDM
DDM znamená diskontný model dividend. Je to oveľa menej zložité ako CAPM, pretože sa zameriava skôr na zásoby ako na celé investičné portfólio. Konkrétne sa zameriava len na akcie, ktoré vyplácajú dividendy, ktoré sú zvyčajne odvodené od stabilných a ziskových spoločností, ako sú modré čipy. Využíva definíciu hodnoty akcie ako aktuálnu dividendu na akciu, vydelenú diskontnou sadzbou mínus rýchlosť rastu dividend. Preto používa na určenie hodnoty zásob tak vnímanie investorov, ako aj trhové údaje. Model DDM tak ponúka možnosť ovplyvniť očakávania investorov pri použití veľmi zjednodušeného výberu vstupov a premenných.
Nevýhody DDM
DDM model má niekoľko nevýhod. Hlavnou nevýhodou je, že ocenenia akcií môžu byť veľmi citlivé na malé zmeny vstupov. Mierna zmena diskontnej sadzby investorov môže výrazne ovplyvniť hodnotu cenného papiera. Okrem toho sa investori môžu spoľahnúť na model ako nástroj na oceňovanie, keď je stále technicky odhadcom v jeho puristickom zmysle.