Obsah:
Aj keď existujú rôzne metódy výpočtu nákladov spoločnosti na vlastné imanie, je to v podstate výška výnosov, ktoré musí spoločnosť poskytnúť na svoje akcie, prostredníctvom dividend a zhodnocovania, ktoré budú nútiť investorov, aby ich kúpili, a teda financovať spoločnosť. Možno ho vnímať aj ako meradlo rizika spoločnosti, pretože investori budú požadovať vyššie výnosy z akcií rizikovej spoločnosti výmenou za vystavenie sa vyššiemu riziku. Keďže zvýšený dlh spoločnosti všeobecne vedie k zvýšenému riziku, dôsledkom dlhu je zvýšenie nákladov spoločnosti na vlastné imanie.
Ako dlh ovplyvňuje zisky
Prevzatie dlhu na financovanie spoločnosti je známe ako pákový efekt alebo zadlženie, pretože dlh pracuje na zosilnení ziskov alebo strát spoločnosti. Zvážte firmu schopnú požičať si peniaze alebo vydať dlhopisy v 7% úroku. Ak spoločnosť urobí 10% návratnosť svojich aktív v dobrom roku, prevzatie dlhu je dobrý nápad, pretože návratnosť prevyšuje úroky, ktoré dlhujeme. Zvýšením aktív spoločnosti zvýšilo dlhové financovanie aj zisky. V prípade nepriaznivého roka, keď firma vracala 4% zo svojich aktív, dlh zníži zisky ešte ďalej, ako je obvyklé, pretože náklady na úroky sú vyššie ako výnos.
Ceny akcií
Čím viac dlhu spoločnosť zvyšuje volatilitu svojich ziskov a tým aj riziko. Volatilita je dôležitým faktorom vo vzorcoch, ktoré pomáhajú investorom určiť reálnu cenu akcií. Jeden z najpopulárnejších vzorcov, model oceňovania kapitálových aktív alebo CAPM, v podstate uvádza, že s rastúcou volatilitou by investori mali očakávať väčšie výnosy. To znamená, že sa očakáva, že podiely spoločností s vyšším dlhom (a vyššou volatilitou) budú mať väčšie výnosy ako podobné spoločnosti s menším dlhom.
Kapitálové financovanie
Ak sa spoločnosť s veľkým množstvom dlhov pokúsi vydať vlastné imanie alebo akcie, aby sa mohla financovať, náklady na tento kapitál budú relatívne vyššie z hľadiska očakávaných dividend a zhodnocovania akcií. Ak by cena akcií nedosiahla cieľ, spoločnosť by mohla vidieť pokles hodnoty, pretože investori vnímajú spoločnosť ako nedostatočne výkonného. Treba tiež poznamenať, že vzhľadom na to, že pákový efekt spoločnosti alebo podiel dlhu na vlastnom imaní sa zvyšuje, náklady na vlastné imanie sa exponenciálne zvyšujú. Je to spôsobené tým, že držitelia dlhopisov a iní veritelia budú vyžadovať vyššie úrokové sadzby spoločností s vysokým pákovým efektom.
Použitie dlhu efektívne
Vplyv dlhu na náklady vlastného imania neznamená, že by sa mu malo zabrániť. Financovanie s dlhom je zvyčajne lacnejšie ako vlastné imanie, pretože platby úrokov sú odpočítateľné od zdaniteľného príjmu spoločnosti, zatiaľ čo výplaty dividend nie sú. Okrem toho dlh môže byť refinancovaný, ak sa sadzby znížia a nakoniec sa splácajú; po ich vydaní akcie predstavujú trvalú povinnosť dividend a rozriedenie kontroly spoločnosti.
Vplyv na investorov
Investori často vnímajú spoločnosti, ktoré preberajú riziko ako dynamické a majú potenciál rastu. Uvedomujú si, že na dosiahnutie vyšších výnosov budú musieť investovať do rizikovejších spoločností. Ak je firma múdre o svojom pomere dlhu a ako využíva svoje zvýšené zisky, prevzatie dlhu môže urobiť spoločnosť atraktívnejšou pre investorov.