Obsah:
Keď sa vládne subjekty alebo korporácie rozhodnú vydávať dlhopisy ako prostriedok na požičiavanie peňazí, zachovávajú si služby spoločnosti investičná banka slúžiť ako sprostredkovateľská kapacita. Investičný bankár pôsobí ako poradná funkcia a ako upisovateľ. Funkcia funkcie upisovateľa určuje, ako sa vypočíta výnos z emisie dlhopisov.
Funkcia poisťovateľa
Keď investičná banka upíše emisiu dlhopisov, bankár kupuje dlhopisy od emitujúcej inštitúcie a predáva ich investorom, Upisovateľ tiež ukladá požadované dokumenty Komisii pre cenné papiere a burzu a konzultuje s emitentom s cieľom stanoviť cenu ponuky, úrokovú sadzbu a podmienky pre dlhopisy. Upisovateľ, ktorý znáša náklady na tieto činnosti, ako aj platenie za právne poradenstvo a marketing dlhopisov. Upisovatelia môžu vyzvať inštitucionálnych investorov, aby predložili ponuky na dlhopisy, predali ich verejnosti alebo dohodli súkromné umiestnenie s veľkými investormi, ako sú penzijné fondy a poisťovne.
Šírenie upisovateľa
Upisovateľ je kompenzovaný prostredníctvom nátierka, Emitent dlhopisov predáva cenné papiere upisovateľovi so zľavou z predpokladanej ceny. Upisovateľ si ponecháva tento rozdiel alebo sa šíri, keď investori kupujú cenné papiere. Typické rozpätie pre emisiu dlhopisov môže byť 0,5 až 1%. Napríklad upisovateľ by mohol kúpiť emisiu dlhopisov za 99% nominálnej hodnoty a ponúknuť dlhopisy investorom vo výške 100% par. Predpokladajme, že investičná banka upíše emisiu dlhopisov vo výške 20 miliónov USD na 99 percent par. Ak upisovateľ dostane ponukovú cenu vo výške 100% par, toto je spôsob, akým čísla pracujú:
- Emitent dlhopisov dostáva výnosy vo výške 99 percent z 20 miliónov USD, čiže 19,8 milióna USD.
- Upisovateľ dostáva hrubý výnos z predaja dlhopisov vo výške 20 miliónov dolárov.
- Upisovateľ udržiava čistý výnos - šírenie - o 20 miliónov dolárov menej o 19,8 miliónov dolárov alebo 200 000 dolárov.
Upisovateľ musí zaplatiť výdavky, ktoré vznikli z tohto rozpätia. Zostáva zisk.
Riziká upisovania
Keď sa investorom ponúka emisia dlhopisov, neexistuje žiadna záruka, že cenné papiere sa budú predávať za ponukovú cenu. Emitenti dlhopisov prevádzajú toto riziko predajom cenných papierov upisovateľovi, Je možné, že investori zvýšia cenu dlhopisov a upisovateľ bude zbierať väčšie rozpätie, než sa očakávalo. Je však tiež možné, že prevládajúce úrokové sadzby sa zmenia alebo úverový rating emitenta dlhopisu nebude dosť dobrý na to, aby prilákal investorov. V takýchto prípadoch môže upisovateľ predať dlhopisy za cenu, ktorá je nižšia ako ponuková cena, čím sa zníži rozpätie a vznikne strata. Upisovatelia zvyčajne tvoria a syndikát riadiť riziko tým, že vyzve ostatných investičných bankárov, aby sa podieľali na zodpovednosti za predaj emisie dlhopisov.Riziko pre upisovateľa je rozdelené medzi členov syndikátu.