Obsah:
Investori dlhopisov používajú množstvo vypočítaných množstiev, aby pomohli vyhodnotiť ceny, ktoré sú ochotní zaplatiť za dlhopisy. Tieto výpočty závisia od úrokovej miery dlhopisu, načasovania peňažných tokov, času do splatnosti a prevládajúcej úrokovej miery pre podobné dlhopisy. DV01 je mierou modifikovaného trvania dlhopisu, čo je citlivosť ceny dlhopisu na zmeny trhových výnosov. To vám povie, ako riskantné dlhopis je na zmeny úrokových sadzieb, a preto ovplyvňuje nákupnú cenu dlhopisu.
Časová hodnota peňazí
Väčšina dlhopisov platí pevne stanovenú úrokovú sadzbu v stanovených intervaloch a splatí svoje splatné sumy v čase splatnosti. Výnos do splatnosti je úroková sadzba, známa ako diskontná sadzba, ktorá stanovuje súčasnú hodnotu dlhopisu na úrovni jeho súčasnej ceny. Súčasná hodnota je diskontovaný súčet všetkých peňažných tokov dlhopisu a účtuje časovú hodnotu peňazí: Čím dlhšie budete čakať na príjem peňazí, tým menej vám to dnes stojí. Diskontná sadzba, ktorú použijete na výpočet súčasnej hodnoty, je prevládajúci výnos pre dlhopisy s podobnými charakteristikami. Prevažujúci výnos kolíše v dôsledku rôznych ekonomických a politických faktorov, ako sú inflácia a recesia.
Trvanie dolaru
Trvanie dolára je jeho zmena ceny, keď prevládajú zmeny úrokových sadzieb o 100 bázických bodov, tj 1 percentuálny bod vyjadrený ako desatinné miesto. V prípade dlhopisov s fixnou sadzbou je trvanie dolára nepriamo úmerné úrokovým sadzbám: rastie, keď úrokové sadzby klesajú a naopak. Ak chcete vypočítať trvanie dolára, vydelte zmenu ceny dlhopisu záporom zmeny úrokovej sadzby. Ak napríklad cena dlhopisu stúpne zo 100 USD na 107 USD, keď úrokové sadzby klesnú z 3% na 2%, trvanie dolára je (107 USD - 100 USD) / -1 x (2,00 - 3,00) alebo 7 USD.
Výpočet DV01
DV01 je dolárová hodnota jedného bázického bodu. Vypočítate ju delením trvania dolára o 100, pretože v jednom percentuálnom bode je 100 bázických bodov. V našom príklade je DV01 $ 7/100, alebo $ 0,07. Inými slovami, očakávali by ste, že cena dlhopisu sa zmení o 7 centov za každú zmenu základných úrokových sadzieb. Môžete tiež vypočítať DV01 priamo vynásobením zmeny ceny o.01. V tomto príklade to je.01 x ($ 107 - $ 100) alebo $.07.
Obmedzenia DV01
Trvanie dolaru a DV01 predstavujú zápornú hodnotu sklonu grafu zobrazujúceho cenu oproti úrokovej sadzbe: (-1) x (zmena ceny / zmeny kurzu). Toto je len lineárna aproximácia okamžitej zmeny, ktorá si vyžaduje výpočet počtu. Ak nie je dlhopisové portfólio veľmi veľké, vplyv aproximácie je zanedbateľný. Ďalším obmedzením DV01 je predpoklad, že dlhopis platí fixný úrok v pevných intervaloch. Dlhopis s pohyblivou sadzbou, dlhopisy s nulovým kupónom a iné komplexné cenné papiere vyžadujú sofistikované výpočty na výpočet ich durácií.